当前经济形势下的国债发展问题综述(2)
2013-08-31 01:09
导读：二、我国国债在宏观经济中的调控作用 第一种观点认为：国债是财政经济的重要，财政通过国债规模的变化，增减财政收支的规模，使原来难以对经济规
二、我国国债在宏观经济中的调控作用 第一种观点认为：国债是财政经济的重要，财政通过国债规模的变化，增减财政收支的规模，使原来难以对经济规模和经济结构进行大规模调整的财政收支，变得具有适应经济变化的弹性，并有可能对经济运行的结构和总量经常性地进行适时调整。适度规模的国债发行与流通又是中央银行赖以全面运用货币政策工具的物资基础。在一个较活跃的金融市场被引入生活的条件下，中央银行可以把国债作为平衡市场货币量的筹码，通过公开市场进行吞吐，以适应国家经济政策变动和调节银根的需要。 我国国债是用来弥补建设性预算资金的不足的，生产建设性是我国国债的特征。随着改革开放的不断深入，我国成功实现“软着陆”以后，社会总需求与社会总供给总量的矛盾基本解决，而结构调整的任务突出了，国有改革和推进进步成为迫切的任务。为此，我国出台的财税、金融、外汇等一系列重大改革措施，需要国家在财政上予以支持，国家财政在经济结构调整中应发挥强化力的作用，而我国由于预算内财力较弱，在宏观调控特别是结构性调整中的作用还很不够。通过国债形式，增加政府公共投资，对调整经济结构和促进国民经济持续、稳定、健康发展的作用显得尤为突出。 可以说，国债对国民经济发展所起的作用根源于它与财政、银行之间的经济关系。从宏观着眼考虑国债管理，将其与实现宏观经济总量基本平衡，引导经济发展的宏观调控总任务相配套，并与整个金融改革政策相协调，应是达到建立一个“国家调控市场、市场引导企业”最终目标的必要手段。 第二种观点认为：1、国债是缓解财政困难的重要手段。赤字对任何一个国家和政府都是一个紧迫的字眼。当国家发生财政赤字的时候，弥补财政赤字的，大体有三种：增加税收、增发货币和发行国债。用增加税收的方法弥补财政赤字，会受到经济发展状态的制约，如经济发展遇到困难，投资和消费处于萧条状态，此时提高税率，不但不能增加税收收入，反而会造成财源枯竭，遏制经济发展。用增发货币的手段弥被财政赤字，会扩大流通中的货币量，导致通货膨胀，其结果不堪设想。用发行国债的方式弥补财政赤字，缓解财政困难，保障国家重点经济建设则起到难以取代的作用。2、国债为国民经济建设起着不可替代的作用。首先，它为增强国民经济宏观调控能力等方面发挥了积极作用，国债的作用由单纯满足政府筹集资金的需求，拓展为政府进行宏观经济调控的重要手段。第二，国债为国家重点建设和事业发展起到重要作用，发行国债有偿筹集经济建设资金，是国际通行的做法。我国改革开放以来，多年的实践证明，发行国债，对于支持改革开放的顺利进行，支持国家重点建设和各项事业的发展，确保国民经济持续、稳定，健康发展，具有重要意义。 3、国债为广大人民群众提供了方便的投资手段。国债为广大人民群众提供了最安全最可靠的投资保障。这是因为，国债发行是政府行为，因此，被广大投资者誉为“金边债券”，它以其安全性和收益性高，流动性信誉性强，且品种丰富的特点，越来越受到广大人民群众所认识和接受。 第三种观点认为国债除有以上作用外，还有如下几项作用： 一是调整社会资金流向，改革分配结构。改革开放以来，国民收入分配明显出现了向个人、集体倾斜的态势，国家集中的财力明显不足。客观上要求通过适当的形式合理调整收入分配结构，增强政府的宏观调控能力。向社会发行国债，在一定程度上起到了调整社会资金流向和改善分配结构的作用。二是推动资金市场的发育的发展。国债作为有价证券的一种，重新进入我国的经济生活，它的生存与发展，对繁荣市场经济，推动资金市场发育，加快证券业的发展起到了重要作用。证券市场是商品市场的一个组成部分，也是资金市场的一个重要分支，我国的证券市场从无到有，到逐渐发展壮大，其中主要的推动因素是国债。目前，证券市场上市交易量最大的是国债。因此，国债市场的发展壮大为证券市场的长期发展打下了坚实的基础，在融资方面发挥了不可低估的作用。三是丰富了财政职能。国债不仅为财政增加收入，也进一步完善了财政职能，规范了财政信用行为。 第四种观点认为：财政政策与货币政策的有机结合，使得国债市场第一次真正成为政府宏观调控的工具，其具体调节作用表现在以下几个方面： 第一，中央银行通过买进卖出国债进行银根松紧操作，调节货币供应量。当中央银行执行银根紧缩政策时，向市场出售国债，从商业银行回收货币，减收商业银行的超额准备金，抑制社会需求，减少投资；当中央银行执行宽松的货币政策时，从市场上买入国债，即向商业银行投放了货币，增加了商业银行的超额准备金，从而刺激了社会需求。 第二，公开市场业务引起市场利率和利率结构发生变化。中央银行在公开市场上买进国债，社会基础货币量增加，供应量增加，市场利率随之下降；相反，中央银行售出国债，社会基础货币量减少，供应量减少，市场利率随之上升。同时，中央银行进行公开市场操作，买进或卖出哪种证券，会直接对市场利率结构产生影响。例如，中央银行买入10亿元长期国债，卖出10亿元短期国债，虽然社会基础货币量不变，但会造成市场上长期利率下降，短期利率上升。 第三，国债公开市场业务影响金融市场变化的领头效应。中央银行通过大量买入某期国债，使这期国债价格上涨，到期收益率就会降低；反之，卖出这期国债，导致其收益率上升。不仅如此，中央银行的公开市场业务会对整个市场转递信息，产生领头效应，从而很大程度上影响投资者的预期目标。例如中央银行大量购进国债，
放松银根，增加市场货币量，社会公众就会认为利率会更加降低，从而进一步增加债券需求，而导致信用扩张。 正是因为包括国债公开市场操作在内的有效的宏观调控，近几年我国国民经济进入良性发展轨道，在经济高速发展的同时制止了通货膨胀，商品物价指数呈零增长，成功地实行了经济软着陆。
