论中国国债管理制度的系统改革(15)
2013-09-07 01:05
导读：与国债运行有关的一切活动都属于国债管理。所以我们上文提到的所有问题都属于国债管理的。面对当前复杂严峻的国内外经济环境，我们更应该理清国债
与国债运行有关的一切活动都属于国债管理。所以我们上文提到的所有问题都属于国债管理的。面对当前复杂严峻的国内外经济环境，我们更应该理清国债管理思路，积极稳妥地做好今后的国债管理工作。具体而言：
第一，国债管理工作应真正体现出政策管理的视野和高度，沿着配合和服务与政府宏观经济政策的轨道前行，而不能“越轨”。 第二，适度控制当前国债规模的增长速度。1994年以来，我国国债规模增长很快，年度发行规模平均增长28.5%左右，年底累计余额的年均增幅约为34.3%。虽然从国债负担率这项指标来看并不算高，但是考虑到我国恢复发债的时间补偿，财政收入占GDP的比重较低，以及近几年来国债余额的增长率大大高于GDP的增长率这一事实，从中长期来看，我们必须执行适度从紧的财政政策，适当控制国债规模的增长速度。
第三，适度增加向金融机构发行国债的份额。我国的国债主要面向个人发行，其利率水平是参照银行存款利率确定的。这就决定了国债发行利率必须高于银行存款利率，而且其期限不能太长。在目前我国居民的投资渠道较少、居民储蓄倾向较高和城乡储蓄存款稳步增长的情况下，面向个人发债不失为一种稳健的做法。但是，由于面向个人发行债券发行期过长、发行成本过高、债券期限较短等问题，以及存在国债规模越来越大的实际情况，必须考虑向银行等金融机构多发行国债。这样不仅可以使国债期限品种多样化，而且能够降低国债发行成本。此外，开展公开市场业务的重要前提之一，就是金融机构持有一定数量的国债。显而易见，随着公开市场业务的逐步扩大，金融机构必须适当增加国债的持有量。 第四，建立具有较高安全性和流动性的国债市场。一般而言，国债市场问题比发行问题更为重要。一个具有较高安全性和流动性的国债市场，不仅便于确定新发国债的发行条件，而且能为其他筹资人发行债券建立成本标准。同时，它还有利于金融机构的资产负债管理，便于中央银行利用国债市场开展公开市场业务。
