论宏观投资效率测度的指标与方法(2)
2017-05-03 01:09
导读：三、统筹协调经济建设与人民生活 由于衡量宏观投资效率的指标具有这样或那样的不足，因此，致力于投资效率研究的学者发挥了聪明才智，利用可获得
三、统筹协调经济建设与人民生活
由于衡量宏观投资效率的指标具有这样或那样的不足，因此，致力于投资效率研究的学者发挥了聪明才智，利用可获得的数据资源，试图借鉴西方经济学的已有研究成果，在一定的理论框架之下探索宏观投资效率测度方法，视角不同，各有特点。
(一)动态效率的视角
动态效率问题是新典经济增长理论中研究的核心问题。经济增长的动态效率，是在长期均衡增长路径上考察的，其最简单的判别准则是所谓的黄金法则——根据索洛模型，当一个经济单位有效劳动的资本存量(K*GR)达到这样一个水平，使得在该水平上的边际生产率[f＇(K*GR)]恰好等于人口增长率(n)、劳动生产率增长率(g)和资本折旧率(δ)之和时，即：
f＇(K*GR)=n g δ
经济处于最优均衡增长路径上。此时，单位有效劳动的消费最大，满足f＇(K*GR)=n g δ条件的K*GR称为黄金率资本存量。由于f＇(K*GR)-δ是实际报酬率，它的直观度量是真实利率，n g等于经济增长率。据此，一般可以把真实利率与经济增长率相比较来判断经济的动态效率，即当真实利率大于、小于和等于经济增长率时，经济分别处于动态有效、无效和最佳状态。袁志刚(2003)运用多种方法测度(包括上述的黄金法则判别法)发现：20世纪90年代以来，至少在大多数年份，中国的实际经济运行处于动态无效区域，表现为资本的边际生产率低于经济增长率。在一个动态无效的经济中，资源配置就不是帕累托最优，人们可能通过减少资本存量(投资)，增加消费来提高福利水平。
(二)资本边际收益率的视角
张军(2003)认为，尽管投资活动无法全额形成资本，但资本形成无疑全部来源于投资活动，即投资数据与资本数据具有高度的相关性。因此，投资相对于产出增长的关系可以通过对资本相对于产出增长的关系观察得到。资本相对于产出增长的速度表现为资本的边际效率或者资本的边际生产率。观察资本生产率变动情况的方法之一就是观察“资本—产出比率”的变动。依据索洛(Solow，1957)发展出来的关于增长核算学的一个简单分解方法，在不变的规模报酬、外生的技术进步和竞争市场的假设下，产出的增长率可以分解成：
（科教作文网http://zw.ΝsΕAc.Com编辑整理） gy=αgl (1-α)gk e
其中，gy、gl和gk分别是产出、劳动和资本的增长率。α是劳动的产出弹性，e为索洛残差，或者称为全要素生产率(TFP)的增长率，它可以反映或者捕捉技术或动态效率的变化。经过变换可以得到“资本—产出比率”增长率的表达式：
g(K/Y)=αg(K/L)-g(TFP)
其中，L代表劳动，K代表资本，Y代表产出(GDP)。此式表明，在新古典生产理论的假设条件下，“资本—产出比率”的变动是资本-劳动比率(即人均资本)的变动与全要素生产率(TFP)的变化率之间的“净效应”的结果。如果资本-劳动比率或要素的密度保持不变，那么，全要素生产率的增长将全部转化为资本—产出比率的下降。由于资本—产出比率的倒数就是资本的生产率，所以，只要要素的密度不变，资本的生产率变动等价于技术进步或者效率的改善。
资本的边际收益率常常用“边际资本产出率比率”(ICOR)来衡量，而且边际资本-产出比率是一个更容易计算的指标。因为根据定义，资本的边际生产率是资本存量的边际产量(dY/dK)，即产出的增量与资本存量变动的比率。因为资本存量(K)的变动等于投资流量(I)，因此在总量上，资本的边际生产率又可以用GDP的增量与投资的比率(dGDP/I)来表示。显然，边际资本产出比率(ICOR)是资本的边际生产率(dGDP/I)的倒数：ICOR=I/dGDP
通过以上定义过程可以看出ICOR与前所述的投资弹性系数两者的关系为互为倒数，视角不同但殊途同归。
(三)资本配置效率的视角
根据新古典一般均衡理论，当且仅当要素价格等于其边际生产率的时候，资源配置才最有效。资本配置效率的评判方法有两种：一种是观察近年来我国的资本边际收益率的方差是否下降，代表性的研究如龚六堂、谢丹阳(2004)。另一种方法是观察资本流向是否由低成长部门流出，向高成长部门流入，代表性的研究如Wurgler(2000)。
