金融资产的国际定价与新兴市场国家（地区）的(4)
2017-08-07 06:59
导读：其次，信息成本是影响国际定价的一个重要因素。一方面，一般认为外国人要比本国人在获取当地信息上处于劣势，这样，我们不宜随便鼓励投资者走出国
其次，信息成本是影响国际定价的一个重要因素。一方面，一般认为外国人要比本国人在获取当地信息上处于劣势，这样，我们不宜随便鼓励投资者走出国门。另一方面，也有研究表明，如Grinblatt和Keloharju(2000)、Seash01es(2000)、Karolyi(2002)，外国机构投资者可能比当地的投资者取得更好的业绩。这意味着如果是专门的投资机构，那么信息成本并不是一个很大的跨国投资障碍。从这个角度出发，我们应该鼓励更多的有实力的投资机构走向世界，获取国际分散化投资的好处。
当然，在大力推动中国股市国际化的同时，我们还要保持足够的谨慎，警惕金融危机的国际传递。有大量的研究已经说明股市波动是可以跨国传递的，但对有些问题我们还缺乏足够的认识。比如，在股市波动溢出中，传递是不对称的。有研究发现，发生于美国的意外波动第二天会在日本引起更大的波动，而发生在日本的意外波动可以在英国引起更大的波动，却不会在美国引起更大的波动。这意味着有些股市波动，在西方大国也许不会引起很大的破坏，但却可能对我国造成很大的破坏，所以我们在进行股市、资本流动等方面的开放时，要根据中国的情况制定政策，而不能以为类似的措施在西方国家运行正常，在中国也就会同样运行正常。
