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股票期权计划的主要技术设计

2017-08-26 01:23 股票期权计划在国内尚属新生事物，在各种技术设计上还存在一些，还需要进一步。本文旨在通过鉴戒国外公司实践，对国内公司股票期权计划的以下几个主要技术细节略做探讨。　　实施期权计划的股票来源　　在美国，股票期权行权所需股票来源渠道主要有两个：一是公司发行新股票；二是通过保存股票账户回购股票。发行新股数目大，但灵活性较差；回购灵活性好，但会导致公司现金流出。由于回购公司股票需要大量资金，因而美国公司一般较少采用此方式作为股票期权计划的主要来源，只在公司股票市场价格偏低或回购数目较少的情况下采用，发行新股方式为其通行模式。　　从我国的实际情况来看，股票期权计划股票来源有以下几种基本思路：　　1、新增发行。向证监会申请一定数目的定向发行的额度，以供期权持有人将来行权（即以期权约定的方式购买公司股票），此种方式最为简便易行。目前采用此种方式的，有复兴通讯、清华同方等。　　2、大股东转售。在不大股东控股地位的条件下，可由大股东承诺一个向期权持有人转售公司股票的额度，以供将来行权。但由于涉及国有股题目，牵涉到的题目较多，操纵上相对较为烦琐。上海贝岭、风化高科采用的就是此种方式。　　3、以其他方的名义回购。通过二级市场回购一定的股票以供期权持有者将来行权。由于规定除回购注销之外上市公司不能回购自己的股份，因此可用其他方的名义持有部分股票以供将来行权。已经这样做的上市公司有金陵股份以及其母公司上海仪电团体控股。　　具体采取何种方式，国内公司应根据自身实际情况加以确定。　　股票期权计划的治理机构　　一般来说，股东大会是股票期权计划的最高权力机构。美国国内税务法则规定，股票期权的赠予计划必须是一个成文的计划，在该计划实施前12个月或之后12个月，必须得到股东大会的批准；香港联交所《上市规则》中也规定，股票期权计划必须获得股东大会的批准，而参与该计划的人不能在股东大会上投票。　　对于具体治理机构，美国公司一般在董事会下设立薪酬委员会，负责决定并监视公司董事和其他高级治理职员适当的一揽子报酬方案，包括股票期权计划。由于独立董事所具有的客观独立性，独立董事比内部董事更能成为一名良好的监视者，因此美国公司倾向于委员会成员全部或多数（超过50％）都由独立董事所组成。　　对于国内公司来讲，实行股票期权计划应该得到股东大会的批准，股东大会是股票期权计划的最高权力机构；公司设立薪酬委员会对股票期权计划进行治理监视。为防止“内部人控制”题目，保证期权计划的公平、公道，建议国内公司实行以下两种方案：　　A、薪酬委员会直接向股东大会负责，且其成员报酬方式采取类似独立董事的报酬方式。　　B、薪酬委员会向董事会负责，但公司引进独立董事制度，薪酬委员会成员有1－3位独立董事。独立董事对非独立董事的股票期权受益方案有一票否决权。　　股票期权计划的参与人　　1、参与职员范围。股票期权计划从其起源来讲，主要是针对高级治理职员的，所以在西方股票期权计划也称为经理股票期权计划。但是，80年代后期以来，股票期权计划的范围呈逐渐扩大到全体员工的趋势。在高技术行业中，这种情况更加明显，比如在生物技术和软件公司中给非经理职员的股票期权比例均匀为55％。著名的微软公司、YAHOO公司和AMERICANONLINE公司就实行全员股票期权计划。　　对于股票期权计划，各国法律法规只规定股票期权计划限于雇员，而对于参与员工占公司员工总额比重则由公司自由决定。　　国内公司可鉴戒国外做法，不硬性规定参与员工占公司员工总额比例，而应由公司根据实际情况，自由决定。　　但对于内部岗位评价和业绩评价体系尚未建立或尚不完善的公司而言，一下采取全员股票期权计划，轻易造成均匀主义和福利主义倾向，因此可鉴戒香港联想公司的做法，分期逐渐扩大参与职员范围。　　2、关于独立董事的参与资格。在美国，作为独立董事，关键要在于保持与公司利益的独立性。因此，独立董事是不能参加股票期权计划的。但为了激励独立董事更加积极认真地投进工作，使独立董事的利益与股东利益保持一致，美国公司也向独立董事提供股票期权，但该期权方案不同于对员工的普通股票期权方案，其一般做法是：（1）固定补助之外支付股票期权。在外部董事当选时，能够一次性地获得一定数目的非法定股票期权；（2）以每年赠与一定数目的非法定股票期权来替换每年支付给外部董事的固定补助，固定收进转变为浮动收进。　　国内公司可以采取上述方式，在对员工的股票期权计划总额度中分出一部分，并在行权价、行权安排等方面作出调整，以有别于普通的股票期权计划。　　3、关于公司监事的参与资格题目。我国目前的公司治理结构类似于德国、日本的设有监事会的双层董事会制度，在设立董事会同时，设立监事会。因此，在我国实行股票期权计划还存在公司监事的参与资格题目。　　从我国《公司法》赋予监事会的权利来看，我国的监事会非常类似于美国公司董事会下的审计委员会（AUDITCOM?MITTEE），两者都具有对董事、经理的监视职能以及检查公司财务的权力。美国审计委员会的成员大都是独立董事，其报酬方式前面已经阐述过。由于我国监事会不干涉公司经营，因此可以对监事的报酬方式采取类似上述独立董事的报酬方式。