农村金融与乡镇企业民营化：一个文献综述(4)
2017-09-28 04:33
导读：通过上述对乡镇企业资金来源渠道、融资困难及其后果的分析，可以得出以下结论：第一，乡镇企业技术升级慢、产品结构雷同和进入壁垒低，并在一定程
通过上述对乡镇企业资金来源渠道、融资困难及其后果的分析，可以得出以下结论：第一，乡镇企业技术升级慢、产品结构雷同和进入壁垒低，并在一定程度上造成恶性竞争；第二，集体产权下资金使用效益低，容易引起财务状况恶化进而导致债务问题；第三，对经济波动的抵御能力弱，资金筹集成本高。结合张军等（1999）的分析框架，乡镇企业对政府的价值已经从非改制区域靠近或已进入帕累托最优改制区域。调整对企业的收益方式，如从土地租金、回收集体资产等用来代替名义“剩余索取权”对乡村政府是有利的，于是改制对于乡村政府而言是必要的。
二、乡镇企业经营者的经营才能与财富积累
建立在张军（1993，2001）理论框架的基础上，冯曲（2000）的研究指出，集体所有制乡镇企业的改制可以看作经营者“赎回”自己经营才能的“卖出”型变迁。而这一制度变迁的完成需要民间资本的准备，这是“赎回”的必要条件，而乡镇企业十余年的发展和集体产权下监督的缺乏已为经营者的财富积累提供了条件。从这一意义上看，乡镇企业的改制具有可行性。另一研究（邹宜民等，1999）也指出，在企业发展过程中，乡镇企业的经营者自身也发生了嬗变，他们的经营管理才干已经今非昔比，他们手头掌握了广泛的商业和人才网络，以至于企业的生存发展很大程度需要依赖他们。在非公有制经济已经取得合法地位的气氛中，富有企业家意识的他们渴望能大有作为，不再满足高级打工仔的地位了。实际上，我们也能看到某些家大业大的乡镇企业经营者不再把乡镇领导人放在眼中，乡镇领导人对这些企业实际上已经丧失了权威。邹宜民等还指出，经过实行多年的承包经营责任制，这些企业经营者手中积累了大笔承包所得的资金，这些构成了他们转变为企业家所需具备的财富积累。在客观形势允许对乡镇企业产权制度进行变革时，企业经营者所拥有的经营才干以及其他的经营资源与他们所拥有的财富积累便获得了结合的契机，这在客观上也为乡镇企业改制提供了必要的条件。谭秋成（1999）也指出，原有企业经营者通过边干边学和长期的关系性投资积累了自己的人力资本，获得了优先购买企业财产的资格，并在购买价格和支付方式上得到优惠，谭秋成（1999）并且强调，企业经营者的人力资本部分是内生的。
（转载自中国科教评价网http://www.nseac.com） 最近两三年来，在乡镇企业的产权改革中，通过拍卖等形式所进行的改革，开始取代股份合作制而日益受到青睐。即使是在通过股份合作制所进行的产权改革中，也出现了增量扩股型收缩、存量扩股型扩张的势头。乡镇企业的拍卖不仅早已突破了以前“小、微、亏”企业的限制，在有些地方甚至还出现了拍卖捡大的卖、趁好时卖——“靓女先嫁”，认为“拍卖比股份合作制好”的倾向（秦晖，1998），与此同时，拍卖中的买方往往是原乡镇企业的经营者。这一现象从一定程度上验证了我们对乡镇企业经营者的经营才能和财富积累的判断。并且，我们认为，原经营者是否购买乡镇企业，是基于对自身经营才能判断的自我选择。在这一意义上，乡镇企业改制的发生也是经营者人力资本产权的资本化过程。因此，乡镇企业改制对于提高企业经营效率的影响是有正面作用的。至于在乡镇企业转制过程中可能出现的企业价值人为低估、集体资产流失等现象，其根源并不在于改制本身，而是由于与改制配套的资本市场、经理人才市场尚未建立健全所导致的现象。因此，建立和完善资本市场与经理人才市场，也是保障乡镇企业改制顺利进行的重要条件。
三、对乡镇企业民营化的绩效评价
总起来看，目前以产权改革为中心的新一轮“乡镇企业转制”潮，正使苏南模式、浙江模式乃至整个乡镇企业经济的面貌发生巨大的变化。但是，转制为私人企业后的乡镇企业经济效率是否一定比集体企业高，尚有待研究。现行的几种乡镇企业转制方式，无论是股份制、股份合作制还是租卖制与拍卖，都存在着许多问题，不宜贸然肯定（秦晖，1998）。张军和冯曲（2000）也指出，改制的成效并不像人们想象的那样大，乡镇企业并非“一改就灵”。姜长云（2000b ）通过研究乡镇企业改革的逻辑，论证了乡镇企业产权改革路径的选择在很大程度上是乡村政府和企业经营者相互博弈的结果，因此，产权改革过程偏离提高企业效率的方向是完全可能的。而在乡镇企业产权改革实践中出现的经营者持大股现象，也是两者博弈的结果之一，因此，这种模式也并非必然提高企业效率。范从来等（2001）的研究通过30家样本企业实地调查所掌握的材料，实证分析了苏南乡镇企业改制的过程、措施和实际效果，并运用产权理论和企业组织理论，对乡镇企业的改制模式和改制中普遍遵循的两大原则“经营者持大股”（注：“经营者持大股”，即经营者个人持股不低于25%（具体落实时这一比例有差异，例如有些地区为15%），目的在于使经营者个人有充分的约束和积极性来经营和管理企业。）和“集体股权退出越多越好”进行了理论上的探讨，并且论证了经营者持大股的股权结构模式，不仅在理论上可以得到支持，而且在实践中也被证明其有效性。
