全流通时代零售业上市公司的财务治理对策(3)
2017-10-22 02:03
导读：资本运作是对企业所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过活动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现增值。 我国正处
资本运作是对企业所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过活动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现增值。 我国正处于经济上升期，资本扩张运作模式大行其道。资本扩张是指在现有的资本结构下，通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源即吞并和收购等方式，使企业实现资本规模的扩大。吞并和收购合称并购，是目前上市公司对外扩张的主要发展方式。
零售业作为国退民进的行业，受国家政策管制相对较小，加之城市化进程的加快、优质贸易网址资源供给有限，并购将成为零售企业尤其是资本实力雄厚的零售业上市公司扩张的重要手段。近年来零售业的并购非常活跃，而相关的产业资本也加大了对零售行业的投资力度，因而笔者以为未来几年零售行业仍将会有更多的并购出现，这将导致区域内贸易资产重组的活跃。而且地方国资部分都希看通过先行进行重组，提升所辖上市零售企业质量，再引进外资战略投资者，以获取更高的收购溢价。零售业上市公司中大股东控股的比例相比其他行业要低一些，而全流通使得股权更分散，控股股东的地位面临挑战，加之资产升值、现金流量良好、地产位置优越等因素，更轻易成为并购重组对象。同时，由于较小的持股量即可实现控股权，而较小的持股量意味着较少的并购本钱，因此给投资者以更多的想象空间，并购的吸引力和竞争性更强。通过并购，零售商能够获得较好的门店资源，扩大市场份额，迅速地参与目标市场；利用优秀的治理输出，能够快速达到盈利。另一方面，在上市公司壳资源比较稀缺的情况下，零售业上市公司大股东为了保证自己的控股地位不受影响，也有将优质资产注进以巩固自身的控股地位的动力。新资产的注进将迅速增加上市公司的盈利能力，所带来的业绩爆发性增长机会不容忽视。
（科教论文网 lw.nseaC.Com编辑发布）
随着原有非流通股陆续获得流通权即“大小非”解禁，将给资本市场带来冲击，上市公司的估值水平会发生改变。但实际上其间蕴含的并购重组、产业链整合、资产的重新注进等等却往往能够给市场带来更大的惊喜；而大股东控股比例较低以及质地优良的企业，也给市场提供更大的发挥空间。真正的市场时代的到来，控股权成为市场博弈的焦点，企业的并购与反并购将越演越烈。大多数零售业上市公司非流通股比例不高，流通股扩容压力较小，即全流通对股价的冲击不大，这意味着公司股价将有良好表现。相应地，资产价值重新正确定位应当向上并比较平稳，有利于提升公司的并购价值。而上市公司假如作为并购方，企业身价的提升使资本运作的成功更增加了实力保证。
总之，随着全流通时代的来临，零售业上市公司应当以变应变，以企业价值最大化为主要财务目标、以未来现金流净现值为主要财务指标、以资本运作为主要财务战略，从而更好地把握发展机遇，在全球化的贸易竞争中跻身世界级企业。●
[参考文献]
[1] 王耀. 2007中国零售业发展报告:中国零售业***.中国经济出版社，2007.
[2] 吴晓求. 2006-股权分置改革后的中国资本市场.
中国人民大学出版社，2006.
[3] 郭复初. 新编财务治理学.
清华大学出版社，2006.
