市公司会计信息披露制度的形成与实施：一个分(2)
2017-10-26 01:34
导读：二、会计信息披露：上市公司契约的纽带 根据企业契约，上市公司作为企业的组织形式之一，它是一系列契约的联结。然而，无论科斯（Coase,1937），还是
二、会计信息披露：上市公司契约的纽带
根据企业契约，上市公司作为企业的组织形式之一，它是一系列契约的联结。然而，无论科斯（Coase,1937），还是后来的阿尔钦和德姆塞茨（Alchian and Demsetz, 1972）或詹森和麦克林（Jensen and Meckling, 1976），他们对企业契约的研究，关注的仅仅是经理人员和股东之间的利益关系。事实上，企业赖以生存的利益相关者，不仅仅只包括经理人员和股东。法码和米勒(Fama and Miller,1972)曾指出，股东的决策不能完全保护债权人的利益，这表明债权人也与企业的利益紧密相关；另外，对于现实中的企业为什么愿意承担社会责任这一问题(Berle and Means, 1967)，如果企业理论仅仅考虑经理人员和股东之间的利益关系，它不可能比较圆满地对此作出回答，因为企业承担社会责任，意味着社会公众与企业也存在紧密的利益关系。我们认为，企业是由股东、经理人员、债权人、供应商、消费者、工人和社会公众等利益相关者参与的一系列契约的联结，其中，企业契约既包括“显性契约”，也包括“隐性契约”（Zingales,2000）。利益相关者都将自己拥有的资源投入到企业中，也都拥有了相应的索取权。但是，利益相关者所投入企业的资源不同，所享有的索取权的不同，决定了他们对会计信息的需求也不相同。
企业之所以与其它市场契约不同，就在于企业契约包括了人力资本的参与（周其仁，1996）。人力资本所有者是凭借其所拥有的人力资本而参与企业的。人力资本与其所有者不可分离（Knight,1921），同时，人力资本所有者对企业剩余总是握有相当的“控制权”（张维迎，1996），因此，人力资本所有者的决策很可能让自己受益，而使其他利益相关者受损。由于契约的不完备性（incompleteness），它不能完全明确说明：人力资本所有者在什么情况下干什么、得到什么以及负怎样的责任，因而，人力资本所有者需要激励与监督（Dow,1993）。对于一个企业来说，人力资本所有者可以分为两类：一类是负责经营决策的人力资本所有者（简称为“经营者”），另一类是负责执行决策的人力资本所有者（简称为“生产者”）。撇开其他利益相关者，张维迎（1995）已经证明，企业的剩余索取权和控制权在企业经营者和生产者之间的最优安排，取决于每类成员在企业中的相对重要性和对其监督的相对难易程度。如果生产者更重要、更难监督，剩余索取权和控制权应归生产者所有；如果经营者更重要、更难监督，剩余索取权和控制权应归经营者所有；如果两者同样重要、同样难以监督，则剩余索取权和控制权应由两者共同拥有。一般来讲，经营者需要对企业所面临的不确定性作出反应，而这一反应对企业的生存具有关键性的作用，因而经营者比生产者更重要；经营者主要是用脑袋进行非程序化工作的，他的行为自然也最难监督。因此，最优安排应该是经营者拥有剩余索取权和控制权，生产者得到合同工资并接受经营者的监督[7]。因此，真正对上市公司剩余拥有“自然控制权”的，不是生产者，而是经营者。基于这种所有权结构，经营者为了维护自己的利益，他对会计信息存在三方面的要求：一方面要求会计人员[8]能够提供与企业经营管理过程相关的会计信息，以便他作出经营管理决策，因为经营者拥有剩余索取权和控制权，以及监督生产者生产的权利，这同时意味着他负有经营管理的责任，而会计信息是他经营企业、监督生产者生产以完成契约责任的重要依据[9]；另一方面，会计信息是经营者对契约责任履行情况的重要衡量标准，因此，经营者希望他能够拥有足够的空间，对会计信息的具体进行控制[10]；最后，在对利益相关者披露会计信息这一问题上，如果经营者要赢得稀缺资本，往往会主动披露会计信息，而披露的会计信息往往可能泄露公司的商业秘密，从而使公司处于竞争劣势，这便导致经营者又不想披露任何会计信息[11]。
（科教论文网 lw.nseaC.Com编辑发布）
股东是凭借其拥有的财务资本而参与上市公司契约谈判的。显然，股东一旦将财务资本投入到企业，尽管他们拥有上市公司剩余索取权和控制权，但经营者仍有可能对其财务资本进行“虐待”而使自己受益（张维迎，1996），因此，财务资本需要得到监护。监护财务资本的重要途径，就是股东要求经营者向他们披露会计信息，以报告财务资本的经营管理情况，包括财务资本投资的报酬及其风险。债权人同样是上市公司财务资本的供给者之一[12]，但是它没有任何的剩余索取权，而只有到期收取本金和相应利息的权利[13]。经营者如果不能很好地经营上市公司，债权人便有可能到期无法收回本金与利息，因此，债权人要求经营者披露有关企业偿债能力的信息，如流动比率、利息保障倍数等。上市公司与供货商和购货商共同构成社会生产链的一个环节，他们之间存在着明显的利益相关性。一旦上市公司经营失败，这可能导致供货商的产品滞销、购货商的原材料紧缺。因此，供货商和购货商始终关注上市公司的持续经营状况，必然也会要求经营者向他们披露相关的信息，包括上市公司的盈利能力、偿债能力以及未来的发展前景。上市公司的发展情况自然与职工的利益息息相关，职工必然也要求经营者向他们披露相应的会计信息，以作为评估企业面临的风险和发展潜力，推断其
就业和提薪的可能性，并进而决定是继续留任还是寻求新的就业机会的依据[14]。任何上市公司的生存与发展都离不开社会公众的支持，都需要动用社会公共设施和社会稀缺资源，并对社会产生直接影响，如废弃物引起的环境问题等。因此，社会公众要求经营者向他们披露相关的会计信息，以反映上市公司对社会责任的履行情况[15]。
