减值计提、治理层变更与盈余治理(2)
2017-11-18 03:23
导读：四川长虹（600839）始创于1958年，是我国“一五”期间的156项重点工程之一，主要经营彩电、冰箱等家用电器。在1998年前，四川长虹不仅仅是中国的彩电大
四川长虹（600839）始创于1958年，是我国“一五”期间的156项重点工程之一，主要经营彩电、冰箱等家用电器。在1998年前，四川长虹不仅仅是中国的彩电大王，而且还成为在国内外享有盛誉的国际化企业团体。其股价曾一度创50元的天价，是上海A股市场的龙头老大。
2005年4月，四川长虹公布的2004年报报出亏损37亿元，成为中国历史上首个发生巨额亏损的上市公司。根据年报表露，其发生巨亏的主要原因是该公司一次性计提了37亿元的资产减值预备，包括：对APEX公司按个别认定法计提的坏账预备25.97亿元，对存货计提的存货跌价预备10.13亿元，对南方证券公司委托理财项目全额计提的委托理财投资跌价预备1.828亿元。专业人士和投资者就其巨亏是“真亏”还是盈余治理的结果展开了激烈的争论。
（二）研究假设
1.1999至2004年四川长虹资产减值预备计提对净利润的影响。
（1）应收账款坏账预备的计提对利润的影响：
1999至2004年，四川长虹应收账款坏账预备对净利润的影响如表1所示。笔者发现，1999－2002年该公司坏账预备净计提额（即净增加额）呈逐步上升趋势，但对净利润影响有限。2003年坏账预备净计提额增长幅度较大，而2004年坏账预备净计提额更猛增至25.06亿元，占净亏损的百分比达到68.1％。因此，笔者有理由怀疑四川长虹在2004年度利用应收账款坏账预备的计提进行了盈余治理。
（2）存货跌价预备的计提对利润的影响：
1999至2004年，四川长虹计提的存货跌价预备净计提额对净利润的影响如表2所示。该表数据显示，四川长虹在1999年转回存货跌价预备96 880 236.72元，并在此后三年中逐步减少该项跌价预备的计提额度。但自2003年开始公司加大了存货跌价预备的计提力度，尤其在2004年该公司一次性计提了近10亿元的存货跌价预备，较上年增长2 536.46％，占净利润的比重达到27.51％。由此可见，2004年存货跌价预备计提对该年度的净利润有明显影响，该公司有可能利用存货跌价预备的计提进行了盈余治理。
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（3）委托理财投资跌价预备的计提对利润的影响：
如表3所示，四川长虹在1999至2003年计提的委托理财投资跌价预备一直为零，但在2004年却一次性计提了高达1.828亿元的跌价预备，占当期净利润的4.97％。因此，笔者以为四川长虹在2004年度有用委托理财投资跌价预备的计提进行盈余治理的嫌疑。
2.提出假设。
根据以上对四川长虹1999至2004年三项资产减值预备计提对净利润的影响分析，笔者提出下列假设：
假设一：四川长虹在2004年度存在盈余治理现象。
假设二：四川长虹在2004年利用三项资产减值预备（短期投资跌价预备、应收账款坏账预备及存货跌价预备）的计提进行盈余治理。
下面，笔者将分别运用应计利润分离法中的全部应计利润模型和均值回复应计利润模型来检验和度量四川长虹2004年的盈余治理程度。
三、模型检验过程和结果
（一）运用全部应计利润模型进行检验
1.模型建立。
全部应计利润法将盈余治理的结果视为净收进与经营活动现金净流量之间的差额。报告盈余可以分为现金流量和对现金流量进行会计调整的部分，对现金流量进行调整的部分称为总应计利润（TACC），它是净利润（NI）与经营现金流量净额（CFO）的差额，即TACC＝NI－CFO。传奇式投资者巴菲特也曾建议中小投资者利用这一方法来识别盈余治理。但这里的经营活动现金流量和报告净收益都要用期初的总资产来修正。模型如下：
CFOEMt＝NIt／TAt－1－ CFOt／TAt－1
其中，CFOEMt：公司第t年净收益中的操控性部分，即全部应计利润；
NIt：公司第t年报告的净收益；
CFOt：公司第t年的经营活动现金流量；
TAt－ 1：公司在第t年的期初总资产即第t－1年的期末总资产。
