我国制造业上市公司的财务危机预警系统实证研(2)
2017-11-25 02:10
导读：从ST公司和非ST公司备选财务指标T检验结果表（表略）中我们可以得到备选财务指标的明显性检验结果， ST公司和非ST公司在现金营运指数、存货周转率、
从ST公司和非ST公司备选财务指标T检验结果表（表略）中我们可以得到备选财务指标的明显性检验结果， ST公司和非ST公司在现金营运指数、存货周转率、应收账款周转率、利息保障倍数、主营业务利润率等指标上不具有明显性差异。综上所述，活动比率、速动比率、资产负债率、总资产利润率、净资产利润率、每股经营现金净流量、总资产现金回收率、主营业务收进增长率、利润总额增长率、总资产周转率、总资产增长率等11项财务指标通过了0.05明显性水平检验。
（二）变量的相关性分析
由于财务指标之间大多存在多重共线性关系，为了减轻这11项财务指标之间的多重共线性度，利用SPSS软件分析这些指标的相关系数（表略）。
本文以0.6作为分界点即大于0.6则以为具有明显的相关关系，从而得到：活动比率与资产负债率、总资产利润率与净资产利润率、总资产周转率，具有明显的相关关系；总资产增长率与主营业务收进增长率具有明显的相关关系；每股经营现金净流量与总资产现金回收率具有明显的相关关系；总资产周转率与总资产现金回收率具有明显的相关关系。
根据上述分析，结合财务指标的明显性分析以及各指标所能够反应企业相关能力的程度选取速动比率作为偿债能力的指标；选取总资产周转率作为营运能力指标；选取净资产利润率作为盈利能力指标；选取利润总额增长率、总资产增长率作为成长能力的指标；选取每股经营现金净流量作为现金流量能力的指标，以上述六个指标，构建财务预警系统体系。 （三）建立财务预警系统模型
将样本组的上述六个指标通过SPSS软件处理，得到Logistic回回模型：
u=26.423－10.989Ｘ
2＋7.422Ｘ
7－20.156Ｘ10＋0.237Ｘ
12－25.743Ｘ
13－1.022Ｘ16。根据上述Logistic回回方程，将相对应的指标代进方程得到0.6467 将猜测组代进回回方程进行检验，判定结果见表2。（其中1代表财务陷进危机的公司，2代表财务状况正常的公司，3代表在灰色地带的公司）
（科教范文网 fw.nseac.com编辑发布）
从上述检验结果表可见，猜测组中15家ST公司中有2家误判，正确率为86.7％；15家非ST中有2家误判，正确率为86.7％。
从上述分析中可以发现，误判率稍高，可能是有下列几个原因：第一，样本选择的数目偏少，导致回回方程的系数发生偏差，从而导致模型精度稍低；第二，预警系统选择的相关财务指标的数目偏少，未能完全反应企业财务状况；第三，指标的计算口径不完全一致；第四，由于采集样本的企业来自制造业的各个种别，企业特点、运行方式有细微的差别，从而导致建立的模型不精确。
六、结论及建议
本文建立的财务危机预警系统是通过6个财务指标，对我国制造业财务状况作出的比较精确的判定。当0
