浅谈Rappaport模型在企业价值评估中的运用（下）(3)
2015-06-12 02:05
导读：或者说，我们可以尝试使用其它的折现率，比如说以无风险利率加上行业均匀利润率和企业个别风险报酬率作为折现率来估计企业的价值。无风险利率的获
或者说，我们可以尝试使用其它的折现率，比如说以无风险利率加上行业均匀利润率和企业个别风险报酬率作为折现率来估计企业的价值。无风险利率的获得可以通过银行发行的国债利率确定，行业均匀利润率可以通过国家公布的有关统计资料确定，为了谨慎起见，可以以三年的全行业均匀利润率的均匀值来确定，至于企业个别风险报酬率，可以通过分析企业的经营风险、财务风险、技术风险、政策风险等因素确定，这样也充分考虑了相关的非财务因素的影响。相对于WACC估计来说，这种方法更为简单，更为实用，但是要留意对企业个别风险报酬率的估计要公道，以防过分高估或低估。
（3）关于非财务因素的题目；应当说Rappaport模型比起市场法、本钱法来说更关注的是企业未来的现金流量，也更能够反映企业非财务因素对企业价值的影响，但是它在计算被评估企业的现金流量时还是建立在其财务指标的基础之上的，这就不可避免的造成了对于一些非财务指标的忽视，同时由于财务指标大多以会计数据为基础，有可能会弱化现金流量的真实性。
从财务角度而言，Rappaport模型是一种较公道的价值评估模型，但同时该模型存在了很多的假设和主观判定，可以说是一种理想状态下的模型，因此笔者以为作为对Rappaport模型的补充和完善，应当对一些可能影响企业价值的非财务因素进行公道的分析（包括定性和定量的分析），比如说可以对不同的影响因素制定不同的权重，然后相加得出整体的价值，从而调整根据Rappaport模型估算得出的企业价值，这样评估结果才更加全面、完整。
在企业价值评估过程中，有很多方法可以采用，Rappaport模型只是其中的一种，为了更好的评估企业的价值，在并购过程中，并购方对目标公司进行估价时，还可以通过运用几种不同的评估方法进行综合分析、评定，利用各种方法自身的上风，取长补短，结合使用，这样才能使评估结果更为可靠。 资料来源与参考文献
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