企业现金流量治理研究(4)
2017-05-17 01:04
导读:(四)偿债能力分析 企业的偿债能力是指企业用其资产偿还是非期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力,是企业能否健康生存和发展的关键
(四)偿债能力分析
企业的偿债能力是指企业用其资产偿还是非期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力,是企业能否健康生存和发展的关键。企业获利多少在一定程度上表明了企业具有一定的现金支付能力。但是,企业一定期间内获得的利润并不代表企业真正具有偿债或支付能力。在某些情况下,固然企业利润表上反映的经营业绩很可观,但财务困难,不能偿还到期债务。有些企业固然利润表上反映的经营成果并不可观,但却有足够的偿付能力。这就需要从现金流量表分析企业的偿债能力。分析指标是:
现金流量比率=现金净流量/活动负债
该指标是反映企业偿还到期债务能力大小的指标。这里的到期债务是指企业的活动负债与当年到期的长期债务之和。该指标数值越高,说明企业立即变现能力越强,企业随时可以偿还债务的能力越大。较之其他衡量企业短期偿债能力指标来说,该指标更直接、更明了,更具现实性。不过,过高的比率固然能保证企业有足够的偿债能力,但另一方面也说明了企业现金的获利能力较低,现金没有得到充分有效的利用,轻易造成资源的浪费。假如该指标过低,会使企业陷于财务困境,支付能力不足,债务偿还缺乏保证。所以,该指标过高或过低都是不正常的情况,运用现金流量对活动负债比率指标时应结合行业的特点、经营状况和信用状况做进一步具体分析。
现金利息保障倍数=(经营活动现金净流量 现金利息支出 所得税付现额),现金利息支出
该指标根据传统财务报表比率分析中利息杠杆比率变化而来,将借款含非现金项目的经营利润改为经营活动现金净流量,这样分子分母均以“现金”的实际收付为衡量基础,表明经营活动流人的现金是因支付利息所引起的现金流出的倍数。这一比率与同业水平相比,可反映企业变现能力及支付约定利息能力。
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(五)盈利质量分析
盈利质量是企业公然报告收益与其经营业绩之间的离差程度。它是完整性、可靠性和可猜测性的综合体现。盈利质量分析主要是分析会计收益和现金流量的比例关系。企业收益质量主要受到会计政策的变化和选择、收进和用度确认的时间、公司对自行列支本钱的选择以及治理者的财务决策等因素的影响。分析指标是:
营运指数=经营现金净流量/经营应得现金 经营应得现金是指经营净收益与非付现用度之和。经营活动净收益=净收益一非经营收益。分析职员可以通过计算的营运指数对企业收益质量进行评价。有些项目如折旧、资产摊销、信用政策等虽不影响经营活动的现金流量但会影响公司的损益,使当期会计收益与经营活动产生的现金流量不一致。但是两者应大体相近。因此,若营运指数大于或即是1,说明会计收益的收现能力较强,收益质量较好;若小于1,则说明会计收益可能受到人为操纵或存在大量的应收账款,收益质量较差,有虚盈实亏的可能性,必须进一步分析会计方法或会计估计的影响。
净利润经营现金比率=经营活动现金净流量/净利润
净利润经营现金比率是指企业经营活动现金净流量与净利润之比,反映企业经营活动创造或获取现金的能力。该指标数值越低,说明企业经营活动获取现金的能力越差,企业获取现金主要依靠于固定资产折旧、无形资产及递延资产的摊销、处置长期资产的损益、对外投资收益、存货及经营性应收和应付项目的变动等等。而这些来源所获现金的能力往往不具备长期的稳定性。当比率小于1时,说明企业本期净利润中尚存在没有实现的现金收人,在这种情况下,即使企业盈利,也可能发生现金短缺,严重时会导致破产,企业应采取相应的理财措施,改变企业的营销策略,进步企业的收益质量。
(六)现金流量结构分析
现金流量的结构分析包括流进结构、流出结构和流进流出结构比分析。流进结构分析包括总流进结构和三项活动(经营、投资、筹资)流进的内部结构分析,分析现金流人的主要来源和途径。流出结构分析同理。流进流出比分析分为经营活动流进流出比、投资活动流进流出比、筹资活动流进流出比。经营活动流进流出比值应大于1,且越大越好;投资活动流进流出比若小于1,则表明公司处于扩张时期,若大于1则表明公司处于衰退期或减少投资期;筹资活动流进流出比大于1,表明借款大于还款。