实现国有资产对社会资本的最大控制(8)
2017-08-29 02:12
导读：（二）关于国有股减持问题。 国有股减持是目前讨论实行“有过有退，有所为有所不为”的核心战略，通过减持可以重新调整国有资产的布局，提高国有
（二）关于国有股减持问题。
国有股减持是目前讨论实行“有过有退，有所为有所不为”的核心战略，通过减持可以重新调整国有资产的布局，提高国有资产的利用效率，放大国有资产的功能，提高国有经济的控制力、影响力和带动力。但是国有股减持远不止涉及国有企业和国有资产，还涉及到资本市场的发展和投资者的利益，以及其他出资人的利益等等，是一项非常复杂的
系统工程。对于国有股减持，目前讨论较为集中的问题主要有：减持的原则、减持的方式及其与流通的关系、减持中的定价问题以及减持资金的投向等，其中以什么样的方式实现国有股的减持是我们当前面临的最直接也是最关键的问题，目前主要有以下方案：
首先是转换方案，这种方案的核心是通过一个中介或是“二传手”减缓国有股对市场的冲击，将国有股转让给专门的国有股投资基金。这一方案主要是了香港盈富基金的做法。盈富基金承接了1998年香港保卫战时港府为反击游资而买下的股票，盈富基金的条款设立考虑到“还富于民”和逐步进入市场的原则，因此起到了“蓄水池”的作用，减缓了香港官股对市场的冲击。但是国有股的减持与香港官股上市有着决然的区别，主要是数量比重上差异很大，而且香港的官股是已经上市的股票，不存在定价问题，而且都是优质蓝筹股，有市场吸引力，这些都是国有股所不具备的。因此在借鉴盈富基金经验，设立专门的国有投资基金的方案中对这些差异要有充分的认识。另一个转换方案是将国有股转换给社保基金，将国有股减持与社会保障制度结合起来，充实我国社会保障基金。这一方案虽然有利于提高社会福利水平，但是在实际操作中面临着很大的问题，主要是社保基金的管理能力和协调能力等。
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其次是转让流通方案。一是协议转让，即通过企业之间的协商进行国有股权的转让，这有助于企业提高效益。因此，我认为我们应当鼓励国有资产运营机构在可能的情况下为企业牵线搭桥，促成企业借此机会完成资产重组。二是国有股回购，即一些负债率不高、有剩余现金的企业可以以现金或资产的方式回购国有股份，这是国有股份最直接的一种变现渠道，以现金方式回购使得国有股很快获得变现，而以资产方式回购则往往有利于企业剥离不良资产。因此，我们应当鼓励有能力的企业以这种方式减持国有股。三是定向配售，即给二级市场的老股东配售国有股份。四是股权置换，即向非国有法人机构转让。其他流通方案还包括折价流通、限价流通等。
四、加强对资本的引导和控制
国有资产在自身提高效率的基础上若能有效引导和控制社会资本，将能发挥巨大的杠杆效应，促使和社会效益的进一步提高。
（－）利用国有资产培育和规范市场，以此间接引导和控制社会资本。
从市场经济的运行过程来看，客观上要求生产要素进入市场。资本作为重要的生产要素，只有进入市场，才能激活市场机制的整体功能，也只有通过市场机制作用的发挥，才能使国有资产运作、使国有资本对社会资本的引导和控制成为可能。而市场也是由其参与者锻造出来的，国有资产作为市场最重要的参与者之
一，我们可以通过规范国有资产的行为达到规范市场、发挥市场机制的目的，以此为社会资金提供良好的环境，引导社会资本的投资，从而促进整个经济的平稳、健康发展。
在当前环境下，我认为我们最有必要大力培育和发展的是资本市场。资本市场是市场经济的前沿阵地。我国的证券市场发展趋势很好，为我们实施国有资产经营战略提供了一个主战场。我们应当充分利用这个市场，特别是驾驭好证券市场的两只“轮子”。只是证券经营机构，充分发挥他们的中介作用，比如推动更多的国有改制上市融资，通过他们运作投资基金等，参与到国有资产交易乃至重组中来，并成为国有资产运营的主体。另一只是已经上市的公司，可以依托他们的优势地位，促进国有经济结构的优化调整。在这个过程中实行规范化操作，促进市场的发展和完善，不仅可以促进市场上其他社会资金的规范化运作，而且能够吸引更多的投资者进入市场，从而使得市场中的国有资产吸附更多的社会资金。
