中国期货市场发展与期货法制创新(5)
2017-08-25 02:24
导读：（二）明确期货公司的法律地位。《条例》和四个配套办法的颁布实施，对倍受争议的期货市场给予应有的法律地位，为探讨期市发展提供了广阔的想象空
（二）明确期货公司的法律地位。《条例》和四个配套办法的颁布实施，对倍受争议的期货市场给予应有的法律地位，为探讨期市发展提供了广阔的想象空间。另一方面，对期货公司各项限制条款共同作用的结果，使期货公司成了不伦不类的“四不象”：上属于业，但不属于央行治理；宏观规制纳进证监会序列，但无任何金融权利；核算执行饮食服务业而非金融服务业会计制度，但又不同于一般服务业；无贷款权也无权为他人提供担保，连一般具有的“国民待遇”都无法享受。
（三）积极拓展期货经纪公司的多种业务。经纪公司受法规限制，只能从事期货经纪（代理），26品种的缺乏加上业务的单一，造成市场的长期低靡。要使期货公司成为期货市场举足轻重的机构投资者，有必要打破《条例》第25条规定限制，扩大期货公司的经营范围，使综合类期货公司除经纪业务外，有看从事期货自营、委托理财、设立期货投资咨询公司、参与发起设立期货投资基金和期货基金治理公司等业务。
（四）开展境内业务的同时，稳步推进境外业务的开放。①优先考虑选择部分实力较强、治理规范的综合性期货公司代理国内客户从事境外期货交易，27建议答应有迫切需求的国有企业从事境外套期保值业务，适当时机放宽《条例》第49条禁止期货经纪公司从事境外期货交易的规定。28起步阶段，国内期货公司成为境外期交所和结算公司的会员难度较大，可先选择国外实力雄厚、经验丰富的期货公司或国外期交所的一级会员作为二级代理，时机成熟后再有限度地开放国内期货市场。②鉴戒证券业作法，答应交易所试点吸收境外期货公司作为特别会员，经批准从事某些品种交易。29③选择少数综合性期货公司接受境外客户进行期货交易；组建中外合资期货公司。④开放初期，采取符合资格的外国机构投资者（QFII）制度，答应直接投资国内期货市场。
中国大学排名 四、为机构投资者进进期货市场提供制度保障
期货市场为套期保值者提供了发现公道价格与风险规避的功能，但假如市场集中交易聚集的风险不能有效分散至投资者和投机者，则将导致整个市场的失衡，其中一重要原因在于市场投资主体的缺陷，即套期保值者、套利者、投机者之间的不公道结构。30在一个相对封闭的市场中，若套期保值者所要转移的风险远远大于投机者或投资者所能承受的能力，必然导致市场交易不活跃，市场活动性差；反之，若套期保值者所要转移的风险远小于投机者或投资者所能承受的能力，那么期货合约仅仅成为一个过度炒作、投机的符号而酿成风险。31，期货市场机构投资者严重缺乏，不利于期货市场功能的发挥。因此，如作甚机构投资者进市创造条件，是稳步期货市场，防范和控制期货市场风险的重要保障。
（一）积极培养套期保值者，改变不公道的投资主体结构。除了加强套期保值功能的宣传，必须从制度上制定切实可行的优惠措施吸引保值者进市。32套期保值的风险相对小于投机风险，但目前我国期货市场在保证金治理方面并未对套期保值头寸与投机头寸进行区分，了保值者进市的积极性，导致市场弥漫浓重的投机气氛。因此，可考虑为保值者降低初始保证金和追加保证金的标准，在手续费的收取方面适当有所倾斜；进进交割月份后，对保值者不再追加保证金，为其节省活动资金，进步资金运用效率。除此之外，的活动资金尽大部分是信贷资金，而企业资金“瓶颈”一直制约套期保值的规模，我国应鉴戒美国作法，鼓励农场主、农民进市作卖期套保，并提供信贷资金或财政资金支持以锁定经营风险。《条例》第47条既不答应任何单位和个人使用信贷资金和财政资金参与期货交易，也不答应机构为期货交易融资或者提供担保。33应尽快纠正对套期保值和投机不予区分的“一刀切”的做法，鼓励银行将资金贷给进行套期保值业务的企业。
（科教论文网 lw.nseaC.Com编辑发布） （二）改革财务制度，平衡现货盈亏和期货损益情况。套期保值者参与市场的目的不是追求额外利润，而是通过买卖种类、数目相同，交易方向相反的合约交易来锁定本钱，从而确定预期利润。34对套期保值者来说，无须关心现货价或期货价的涨跌，由于保值的结果不是现货亏损期货盈利就是现货盈利期货亏损。由于现行企业会计制度不配套，期货交易与现货交易分别核算，在对企业经营状况进行考核时，只留意期货帐面发生的亏损，而忽视统计现货交易实现的盈利，从而损害企业进行套期保值的积极性，有必要在综合考量现货和期货交易终极损益的基础上评判保值者的经营绩效。
