2006年上半年中国金融市场运行分析报告(2)
2017-11-03 03:14
导读：股票市场不断走强。上证综指期初开盘1180.90,最高1684.624,最低1180.960,期末收于1672.211,较期初上涨41.6%。有色金属、稀缺资源、工程机械、消费板块涨幅居前
股票市场不断走强。上证综指期初开盘1180.90,最高1684.624,最低1180.960,期末收于1672.211,较期初上涨41.6%。有色金属、稀缺资源、工程机械、消费板块涨幅居前,对指数上涨形成较大推动。
股权分置改革继续推进。截至6月底,我国境内共有1092家上市公司完成股权分置改革或进入股改程序,占上市公司家数81.23%,市值合计达34456.74亿元,占两市总市值的81.25%。随着《上市公司新股发行管理办法》的出台,由于股权分置改革停顿一年的股票市场融资功能重新恢复。上半年境内A股市场累积筹资366.8亿元,其中发行新股5只,累计首发筹集资金总额达225.60亿元。
(四)人民币稳步小幅升值,外汇远期市场变化相对平缓
外汇市场运行平稳,人民币在有涨有跌的波动中小幅升值。美元在起伏中缓慢走低,美元对人民币中间价期末收于期内最低的7.9956,较年初下降0.92%,人民币汇率较汇改前升值3.39%;欧元冲高后站稳高位,欧元对人民币中间价期末收于10.1313,较期初上涨4.35%;日元触底冲高后再次回落,100日元对人民币中间价期末收于6.9467,较期初下降0.1%;港币与美元走势基本一致,港元对人民币中间价期初为1.0408,期内最高1.0411,最低1.02942,期末收于1.02942,较期初下降1.09%。
银行间外汇市场美元兑人民币汇价整体小幅下行。其中6个月期美元兑人民币远期汇率年初为7.998,最高为8.0135,最低为7.894,期末为7.9055,较年初下降0.11%;1年期美元兑人民币汇率年初为7.820,最高为7.860,最低为7.749,期末汇率为7.804,较年初下降0.18%。另外,香港一年期NDF市场上美元兑人民币贴水的点数从年初的3500点左右缩小到3000点以内,显示对人民币未来汇率预期的平稳性持续增加。
(五)黄金市场成交继续放大,黄金价格创下新高
上海黄金交易所黄金价格创出近年新高,成交出现大幅度增长。上半年,上海黄金交易所各品种累计成交572.62吨,合计880.66亿元,日均成交4852.69千克,合计7.4632亿元,同比分别增长32.98%和78.42%。Au99.95期初以138元/克开盘,期间创下交易所开业以来的历史最高点185.26元/克,最低为136.47元/克,期末收于153.98元/克,上涨11.58%。
(六)期货市场成交活跃,资源类期货价格大幅上涨后调整
国内期货市场成交十分活跃,铜、铝、燃料油、白糖等资源类期货价格冲高回落,农产品类则先涨后跌逐步走弱。上半年全国期货市场累计成交2.13亿手合计10.10万亿元,同比分别增长41.48%和59.43%。其中,上海期货交易所成交5507.89万手合计6.02万亿元;大连商品交易所成交1.31亿手合计2.95万亿元;郑州商品交易所成交2641.45万手合计1.04万亿元。
二、金融市场运行特点
(一)银行间市场利率明显提升,收益率曲线整体向上移动
货币市场利率提升,利率敏感性增强。由于今年以来新的宏观调控政策出台、紧缩预期不断加强以及中央银行公开市场操作的引导,上半年市场利率从低位回升并逐步走高,但在市场资金面整体较为宽松的情况下,市场利率仍然基本处于相对低位运行。市场利率的不断提升是市场对紧缩调控预期不断加强的反应,随着利率市场化程度不断提高和市场连通性的增强,央行公开市场操作、宏观经济数据变化、货币政策措施出台都对市场利率产生了较为快速敏捷的反应,显示市场对央行调控的敏感性不断增强。
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图1:货币市场利率走势图数据来源:全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司
债券市场收益率整体向上移动。同去年年末相比,长短期债券利差有所缩小,收益率曲线呈现较为明显的平坦化趋势,主要原因是短期利率上升明显,长期利率变化趋势不大。受市场利率上升的,4.5年期以下的即期收益率上调10至54个基点左右,其中1.5年以下的即期收益率均上调47个基点;8年期以上的债券即期收益率下降在10至28个基点左右,其中12年至19年期的中长期债券即期收益率下调24至27个基点左右。短期利率上升较快而长期利率变化不大的主要原因是:短期债券市场资金流动较为迅速,短期利率对宏观调控和货币政策变化反应十分敏感,同时市场对长期通货膨胀率的担心依然存在,流动性仍然相对充足。
