浅谈不同生命周期下的企业财务战略选择(3)
2017-12-10 01:27
导读：（二）从投资战略看，可采取适度多元化投资战略 即将企业集聚的气力通过各种途径加以开释，以实现企业的持续成长。通过实施多角化战略，企业可以
（二）从投资战略看，可采取适度多元化投资战略
即将企业集聚的气力通过各种途径加以开释，以实现企业的持续成长。通过实施多角化战略，企业可以选择进进新的、与原有业务特性存在根本差别的业务活动领域，更多地占领市场和开拓新市场，或避免经营单一的风险，突破生命周期的制约，寻找继续成长的路径。
（三）从股利分配战略看，可采用高现金股利支付的分配战略
由于现金流量充足，筹资能力强，能随时筹集到经营所需资金，资金积累规模较大，具备较强的股利支付能力，而且投资者收益期看强烈，因此该阶段企业适宜采取高现金股利支付的股利分配战略。
四、衰退期的财务战略选择
企业进进衰退期后，企业的产品市场出现萎缩，利润空间越来越淡薄，企业开始最大限度地转让、变卖专用设备、厂房，或另外开发新产品、新市场。此时，经营活动和投资活动都产生巨额的现金流进，而融资活动的净现金流出也达到了历史高位。在步进衰退期后，企业的实际增长率开始下滑，并出现负增长，而此时现金净流量仍然可能是正数，因此，假如企业适时调整财务战略，充分利用内部财务资源不仅有可能延缓企业寿命，甚至可能避免企业终结。
从总体上看，企业在该阶段一般应采取防御收缩型财务战略：
（一）从筹资战略看，仍可继续保持较高的负债率，而不必调整其激进型的资本结构
一方面，衰退期的企业具有一定的财务实力，以其现有产业作后盾，高负债筹资战略对企业自身而言是可行的；另一方面，衰退期既是企业的夕阳期，也是企业新活力的孕育期。在资本市场相对发达的情况下，假如新进行业的增长性及市场潜力巨大，则理性投资者会甘愿冒险，高负债率即意味着高收益率；假如新进行业并不理想，投资者会对未来投资进行自我判定，由于理性投资者及债权人完全有能力通过对企业未来远景的评价，来判定其资产清算价值是否超过其债务面值。这种市场环境为企业采用高负债融资创造了客观条件。
（科教作文网http://zw.ΝsΕac.cOM编辑） （二）从投资战略看，可考虑实施并购重组或退出战略
假如企业在市场中处于较强的竞争地位，则可以考虑通过吞并小的竞争对手来重组行业，直到拥有市场份额的控制权。通过市场控制权，企业可以获得比重组以前更多的财务回报。采用这种战略，企业首先要确定某一局部市场在衰退期仍能有稳定的或者下降很慢的需求，而且在该市场中还能获得较高的收益。企业应当在这部分市场中建立起自己的地位，以后再视情况发展考虑进一步的对策。当然，在这种情况下，企业需要进行一定的投资，但必须留意投资本钱不能太高。对于那些不盈利而又占用大量资金的业务，企业则可采取剥离或清算等退出战略，增强在新的投资领域中的市场竞争力。
（三）从股利分配战略看，仍可采取高现金股利支付的股利分配战略
企业在进进衰退期后，通常不想扩大投资规模，折旧不会再用来重置固定资产，企业自由现金流量可能超过表露的利润额，因此可以向股东支付很高的股利。这种股利回报既是对现有股东投资机会的补偿，也是对其初创期与成长期“高风险——低报酬” 的一种补偿。当然，高回报应以不损害企业未来发展所需投资为最高限。
总之，财务战略治理要解决的题目是急剧变化的环境与企业财务适应性之间的矛盾，是企业财务应对环境在空间上（全面性）和时间上（持续性）变化的对策。财务战略必须与企业的战略目标保持一致，在其制定过程中应充分考虑外部环境与内部环境变化对企业财务治理的未来地位和企业战略目标的影响，以及与竞争对象比较所形成的优劣态势，以保证财务战略的有效贯彻和实施。●
【参考文献】
[1] 《财务报告与报表分析：战略的观点》（第4版）Financial Reporting And State-
（科教范文网http://fw.NSEAC.com编辑发布） ment Analysis——A Strategic Perspective
