关于我国积累制养老保障模式的建立与资本市场(2)

　　二是监管体系不健全，监管的有效性不够。主要表现在:第一，监管层次过于单一，还没形成监管机构、业自律与舆论等多层次的监管体系;第二，监管缺乏足够的透明性，即者很难预测股市政策变动的情况，从而形成难以估量的系统性风险;第三，监管手段运用不科学，监管水平低下存在着计划与机制、手段与手段等运用不协调的现象。在我国证券市场内部交易，操纵市场等违法行为时有发生，给投资者带来了重大损失，严重影响了股市的健康发展。

　　三是市场结构不合理，产品单.一。在总体设计上，我国的资本市场只有现货市场，即股票、债券等的现货交易，缺乏期权以及其他金融衍生品市场，在现实中这种单方向的结构设计存在明显的弊端，使我国资本市场上不具备做空机制，不具备期货期权市场中特有的价格发现功能、套期保值功能和风险规避功能，这就大大抵销了资本市场所固有的优点和优势。制度差异和结构失衡导致资本市场的矛盾已严重制约养老金进入资本市场的步伐，迫切需要改革。

　　三、我国养老保障模式的转型:资本市场与养老基金的良性互动

　　积累型养老保障模式的建立有赖于资本市场的成熟，但并不意味着非要等到资本市场完善后才能够发展积累制的养老金制度，资本市场与养老基金两者之间是相互制约和互相促进的。目前我国无论是资本市场还是养老基金的发展都处于初期，发展的潜力很大，因此要下大力气，加快资本市场的改革，加快养老基金进人资本市场的步伐，在资本市场与养老基金之间的积极互动中，实现两者的共同繁荣。

　　1.加快资本市场的基础建设，建立健全资本市场发展的各项制度。我国资本市场创建之初，由于经验和知识的不足，制度等基础建设薄弱，导致先天不足，市场不尽完善。加之后天亦有失当之处，故而矛盾越积越多，市场强势时这些矛盾尚能被掩盖，市场一旦处于弱势，各种矛盾就会集中暴露。针对资本市场存在的一些突出问题，一要妥善解决严重影响中国股市健康发展的头号难题，“股权分置”的问题。尽快建构我国证券市场赢利的长效机制;二要改善资本市场的结构，健全市场体系和丰富证券投资品种，协调推进股票市场与债券市场、期货市场建设，建造合理的盈利模式和风险防范机制;三要加强法制建设和诚信建设。强化市场公平、公正与公开.原则，为中国资本市场的发展营造良好的市场与社会环境、

　　2.完善养老保障制度，多渠道筹措养老基金，做实个人账户。我国养老制度由“现收现付”模式逐渐向社会统筹与个人账户相结合的部分积累制养老模式转变，首先“中人”和“老人”的隐性需要解决。政府应当承担起隐性债务的主要责任。其次，实行社会统筹基金与个人账户分开管理，个人账户基金只用于支付个人账户养老，统筹基金不再透支个人账户基金。个人账户基金由省一级社会保险经办机构统一管理。再次，还要鼓励建立各种补充养老保险。鼓励劳动者及企业在社会统筹和个人账户养老保障系统的基础上，自行组织或参加商业保险机构举办的各种具有养老性质的保险，以满足不同层次的需要。根据发达国家的经验，积累制养老模式下，企业年金、个人账户基金是资本市场最为重要的力量。如果我国养老基金规模占到股票市场的1/3，这将引导我国证券市场走向成熟，实现良性的循环。