中国国有企业代理本钱的实证分析(3)
2015-11-21 01:03
导读：本文不是着重探讨“内部人控制”与资本流失题目，而是在过往10年内中国国有企业的经营环境（θ）逐渐恶化、大量国有企业被出卖、国有企业存在巨额
本文不是着重探讨“内部人控制”与资本流失题目，而是在过往10年内中国国有企业的经营环境（θ）逐渐恶化、大量国有企业被出卖、国有企业存在巨额亏损、42％的职工下岗的大背景下，从实证的角度考察并寻找在实际经济运作过程中发生作用的内部契约的几个关键参数，从而进一步揭示，除了产权体制安排、企业融资结构等方面的题目外，在内部契约上，国有企业是否存在大量的“内出血”。
下文的安排如下：第二节给出了估算所依据的理论模型及几种具体的契约形式解；第三节先容了数据来源及模拟程序，并运用模拟方法得出了无约束估算模型与结构型估算模型中关键参数的估计值，这是本项研究中最困难的环节；第四节根据关键参数的估计值，比较了充分信息条件下的最优契约与信息不对称条件下被扭曲了的契约在预期利润水平方面的差别，从而估算出以效率损失度量的代理本钱，并全文，给出实证结果对中国国有企业改革的政策含义。
二、模型
我们假设厂商j 的生产函数为
的假设表示努力的边际本钱是递增的。
情况一：完全信息条件下的优契约定义1：完全信息条件下（工人和都可以观测到θ的值）的最优契约用工资函数、努力函数来表示，它们满足如下关系：
公式（4）表明，在完全信息的情况下，工人的工资由两部分组成，一部分由产出决定，另一部分由保存效用和r 决定，我们将这部分称为基础工资。工资并不是一个常数，由于产出会受到外生冲击的，因此，工人努力的最优选择会根据θ的变动而不同。工人的努力程度是θ的增函数。同时，由于工人是厌恶风险的，而厂商是风险中性的，故完全信息条件下的最优契约要求企业完全担保工人的风险。假如工人的保存工资不同，对相同产出要求的工资便不同，但是最优的分成比例是相同的，都为1/（η 1）。
（科教作文网http://zw.ΝsΕac.cOM编辑） 情形二：线性奖金（比例分成）
我们下面开始考虑不完全信息的情形。假如厂商不能够观测到θ的值，他无法区分是外界冲击还是工人不努力造成了产出波动，工人就有了偷懒的动机。这时，厂商便需要使用与产出挂钩的工资契约来激励工人多努力。我们首先讨论线性奖金，即比例分成的工资契约。
工资包括基本工资β和奖金ω。企业j 中工人的奖金采取下面的形式：
于是不同企业的工人获得奖金的机会均等。在这样的假设下，工人就业于哪个企业是无差异的。因此，假设2中的第四点是公道的。
当企业经营的客观环境很差，无论工人怎样努力，产出都不可能超过产出基数x 时，工人就没有努力的动力了。我们假设θ存在下限θ[*]，当θ＜θ[*]时，所有工人的努力都为零；而当θ≥θ[*]时，工人会在努力的边际收益即是边际本钱的地方确定最优的努力程度。θ[*]的存在性对于模型的识别是至关重要的，下面我们来求解θ[*].定义2：x ＞0的情况与x=0的情况相比，显然，对企业来说，线形奖金契约是有净损失的。
（注：这里，我们省略了常数项由于它不会影响到最后的结果。）
情形三：不完全信息条件下的最优工资契约定义4：在关于θ的信息不对称的情形下。
最优的工资契约由关于努力程度（λ）和工资（W ）的函数组成，并且满足企业的利润最大化条件以及工人的个人理性和激励相容条件，即
我们不知道不完全信息条件下最优工资契约的具体形式，但它应该不同于完全信息条件下的最优工资契约形式和线性工资形式。不完全信息条件下最优工资契约带来的企业利润应该介于定理1和定义3所描述的利润之间。由于我们无法用数值解法求解定义4中的最大化，我们只能首先估计出满足定义3的一组参数，然后采用离散化的得到关于定义4的一个近似表达，最后将参数值代进表达式进行，以此结果作为对不完全信息条件下最优工资契约带来的企业最大利润的一个近似描述。
