中国国有企业代理本钱的实证分析(5)
2015-11-21 01:03
导读：在我们的模型中，当客观的外部随机冲击θ＜θ[*]时，也就是企业的经营环境差到一定程度时，绩效工资w 会即是零。最小奖金w （θ[*]）总是可以识别的。
在我们的模型中，当客观的外部随机冲击θ＜θ[*]时，也就是企业的经营环境差到一定程度时，绩效工资w 会即是零。最小奖金w （θ[*]）总是可以识别的。我们从样本数据观察到，奖金量在50（万元）的企业就属于奖金发放量最低的企业，大约占到376家样本企业的1/5.于是，我们设w （θ[*]）≤50（万元）。
我们还需要找出奖金发放量最低的企业其经营环境θ的上界θ[**]，可以证实：似然函数也相应分为三个部分，第一项是奖金为0的部分，第二项是奖金小于即是50万元的部分，第三项是奖金大于50万元的部分。
估计的结果见表2.
表2无约束模型的估计结果
表2的结果是我们使用Broyden-Fletcher-Goldfarb-Shanno最大似然模拟程序得到的，所用的奖金数据是从企业绩效工资数据中分离出来的、大于50（万元）的奖金量w[，i]的列向量。将此代进（20）式的w[，i]，就得到了实际计算的算子式。无约束模型估算的只是探究工人奖金在什么参数条件下获得的概率最大，这是从已观察到的工人获得的奖金量w[，i]列向量出发，反推出使w 得以发生的契约的参数值，从而找出激励性契约所受制于其中的客观环境θ与工人努力的边际本钱参数η，以及影响奖金量的契约激励力度a 与绩效基数x 之积ax.表2的结果显示，工人努力的边际本钱曲线其外形下凸，而且非常陡峭，其斜率k=η 1=7.5705 1=8.5705.这意味着，在现有的国有企业中，代理人努力的边际本钱递增得非常快。它反映的经济背景是：工人在国企中就业所付出的代价是很高的，这是国企整体经营环境恶化造成的。同时，陡峭的边际本钱曲线导致国企中工人的努力λ[*]未几，这又进一步增加了契约的难度，使整个国有企业的经营状态继续滑坡。
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表2中另外一个参数σ的估计值为1.3401.由于σ是变量lnθ的标准差，因此该估算结果同样显示国有企业经营环境θ的变动幅度较大，企业经营风险较高。
按定义（公式6）只是激励系数（α）与代理人风险规避系数（r ）的函数，并且与α及r 呈负相关关系。的估计值较小，说明α或r 较大。而且，按（6）式，较小的值会使产生正奖金的θ的门槛水平θ[*]变低，从而进步产出为正值的概率。表2中的估计值为0.01194，明显低于Ferrall-Shearer （1999）的估计值（我们的估计值只是他们的十分之二左右）。
较低的值导致较低的门槛水平θ[*]，从（7）式我们便可以推断，中国国有企业中职工愿意付出最低限度努力的必要条件并不苛刻；但与前述努力的边际本钱急剧递增的结果相结合，我们大致可以看出，在现存的国有企业中，工人对就业还比较在乎，但工人上班后一般也不大愿意付出较高水平的努力，由于努力的边际本钱会迅速上升。
3.3结构模型的估计
下面我们考虑结构模型的估计。结构模型是在企业利润最大化的约束下进行参数估计。
我们首先需要这样一些预备工作：第一，将似然函数式改写为需要确定的（η，σ，r ，μ，a ，x ）六个参数的函数；第二，叠代初始值的确定；第三，将约束条件（11）改写为等价的可以进行数值运算的等式或者不等式约束；第四，将连续函数离散化。（注：这部分的数学证实可向作者索取。）
由于结构模型考虑了企业预期利润极大化的要求，因此，契约参数（a ，x ）必然依靠代理人的风险规避系数r 与努力的边际本钱参数η，同时，最优线性契约（a[*]，x[*]）与lnθ的两个参数（均值μ，标准差σ）一定也是内生的。这样，（η，σ，r ，μ，a ，x ）
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的均衡值的估计值反映了在企业实现利润极大化的条件下，上可能呈现的契约特征。这种结果，与无约束模型的参数估计值会稍有差异，无约束模型的参数估计值更多地反映了现实生活中的契约特征；而有约束的结构模型的参数估计值则更多地揭示了理想状态下的契约特征，它更深刻地告诉我们，即使企业竭尽全力追求最优，终极的契约特征也只能收敛于某个值，从而终极不可避免地面临较高的代理本钱。
